трусики женские купить украина
реферати студентам
« Попередня Наступна »

10.1. Оцінка та аналіз внутрішньофірмової ефективності


10.1.1. Логіка і сукупність процедур оцінки
Показники цього розділу аналізу дозволяють отримати деякі відповіді на питання, що мають відношення до ефективності використання ресурсів фірми, зокрема: (1) динамічно розвивається фірма; (2) яка оборотність коштів , вкладених в запаси і розрахунки; (3) як довго омертвлені кошти у виробничому процесі в цілому? Акцент тут робиться на оцінку раціональності послідовної трансформації оборотних активів, тобто контролюються технологічний і комерційний процеси.
Справа в тому, що поточна, рутинна діяльність фірми у відомому сенсі являє собою постійну і безперервну ланцюжок послідовних перетворень вкладених в її активи коштів з однієї форми в іншу, що має цілі в кінцевому підсумку зробити продукт, що може бути проданий за ціну, вищу, ніж всі витрати з організації та здійснення даної ланцюжка. Основа ланцюжка - ресурси і технології (виробничі та фінансові), тобто способи організації проходження ресурсів від моменту введення їх в ланцюжок до моменту появи доходу від продажу готового продукту. Звідси з очевидністю випливає висновок: швидкість проходження ресурсів в ланцюгу при інших рівних умовах визначає конкурентні переваги фірми. Під внутрішньофірмової ефективністю ми будемо розуміти здатність керівництва фірми організувати раціональне та ефективне проходження ресурсів в ході поточної фінансово-господарської діяльності. Існують і індикатори, що дозволяють робити її оцінку. В англо-американської обліково-аналітичній практиці блок відповідних показників носить назву «ділова активність» (business activity). Дана назва вельми умовно, оскільки в широкому сенсі ділова активність означає весь спектр зусиль, спрямованих на просування фірми на ринках продукції, праці, капіталу. У контексті рутинного управління фінансово-господарською діяльністю підприємства цей термін розуміється в більш вузькому сенсі - як ефективна поточна виробнича і комерційна діяльність.
Кількісна оцінка та аналіз внутрішньофірмової ефективності можуть бути зроблені за наступними трьома напрямками: (1) оцінка ступеня виконання плану (встановленого вищестоящою організацією чи самостійно) за основними показниками і аналіз відхилень; (2) оцінка динамічності розвитку фірми; (3) оцінка рівня ефективності використання ресурсів фірми (рис. 10.1).

Внутрішньофірмових норм та операційного циклу
нормативів по елементах і
процедурам
технологічного процесу
Рис. 10.1. Класифікація показників оцінки внутрішньофірмової ефективності
Перш ніж дати коротку характеристику показників, наведених на рис. 10.1, необхідно зробити одне зауваження. Особливість обговорюваного аналітичного розділу полягає в тому, що суть внутрішньофірмової ефективності - це оптимальне управління витратами, які у публічній звітності відображаються вельми агрегує-ванно. Це автоматично знижує можливості аналізу. Основними причинами є наступні.
По-перше, даний блок системи управління фірмою є за визначенням конфіденційним, оскільки оптимальні системи управління витратами є своєрідним ноу-хау будь-якої фірми - хто краще управляє витратами, той зрештою отримує конкурентні переваги, а значить, і додаткові прибутки. По-друге, подібні системи є вельми специфікованими, складно структурованими і деталізованими, оскільки в значній мірі залежать від галузевих особливостей діяльності фірми. По-третє, великі фірми, як правило, диверсифікують свою діяльність, а тому фірма може одночасно працювати в достатньо різнопланових сферах бізнесу, що також позначається на різнорідності систем управління витратами. Все це призводить до того, що відкрита ііформа-ція по цьому блоку дуже мізерна, а основні аналітичні дії виконуються в рамках внутрішньофірмового аналізу. Проте деяка корисна для аналітика інформація все ж є в звітності, а тому певні висновки про внутріфір-менной ефективності все ж зробити можна.
10.1.2. Оцінка ступеня відповідності планам, нормам, нормативам
Цей розділ аналітичної роботи реалізуємо лише в рамках внутрішньофірмового фінансового аналізу, а тому ми лише згадаємо про основні його розділах (докладно він розглядається в курсах управлінського обліку і контролю).
У будь-якій фірмі формується деяка система економічних планів і нормативів. Планові завдання (у західній практиці їх прийнято називати прогнозними або програмованими орієнтирами) розробляються в ході складання генерального бюджету як сукупності операційних і фінансових бюджетів (рис. 10.2). Зокрема, бюджет продажів призначений для розрахунку прогнозу продажів у цілому по фірмі; бюджет виробництва - для розрахунку прогнозованих (планових) обсягів виробництва і т. д. (докладніше див в [Ковальов, 2001, с. 412-417]). У ході розробки бюджетів якраз і формуються цільові економічні орієнтири за базовими показниками (очікувані обсяги продажів, управлінських і комерційних витрат, витрат сировини і матеріалів, витрат праці та ін.) Це своєрідний аналог планових завдань, з якими порівнюються фактичні значення відповідних показників.
На підставі бюджетів формується та іншої розріз планових завдань - за центрами відповідальності, а крім того, розробляються специфіковані нормативи по вузлах і операціям, з якими порівнюються фактичні значення витрат. Планування і аналіз виконання планів по центрах відповідальності має особливе значення, оскільки саме тут і здійснюється рутинний технологічний процес. Під центром відповідальності розуміється підрозділ господарюючого суб'єкта, керівництво якого наділене певними ресурсами і повноваженнями, достатніми для виконання встановлених планових завдань. Сенс виділення центрів відповідальності - в заохоченні ініціативи у керівників середньої ланки, підвищення ефективності роботи підрозділів, отриманні відносної економії витрат виробництва та обігу. Залежно від того, який критерій - витрати, доходи, прибуток, інвестиції - визначається як системоутворюючий, прийнято виділяти різні типи центрів відповідальності (докладніше див в [Ковальов, 2001, с. 342-345]).
Що стосується конкретних показників, що виступають у ролі цільових орієнтирів або індикаторів успішності роботи керівництва того чи іншого центру відповідальності, то вони визначаються сутністю даного підрозділу. Наприклад, для центру витрат таким орієнтиром може виступати величина витрат у цілому та / або з розбивкою по базовим компонентам; найбільш поширеним індикатором оцінки діяльності дивізіонального керівництва є показник рентабельності інвестованого капіталу та ін Досить дробова сукупність цільових орієнтирів існує у фірмах, які використовують той чи інший варіант так званої системи калькулювання за видами діяльності (Activity-Based Costing, ABC), тобто системи управління витратами фірми, яка передбачає, що вся їх сума може бути «розкасувати» на групи, кожна з яких приписується до певного виду діяльності фірми. У ході такого відокремлення видів діяльності якраз і формується сукупність орієнтирів.
Формуються і

Рис. 10.2. Логіка формування планових завдань і орієнтирів
Як відомо, в публічної фінансової звітності ні планових даних, ні коментарів відносно системи внутрішньофірмового планування та управління витратами немає, а тому зовнішні користувачі вельми обмежені в оцінці даного розділу діяльності фірми . Проте деякі елементи стратегічних планів фірми (принаймні, у вигляді констатації базової цілі фірми, її місії, намірів відносно розвитку тих чи інших сторін її діяльності, включаючи інвестиційну та ін) все ж можна знайти в окремих розділах річного звіту фірми , а тому, аналізуючи їх у динаміці, можна отримати загальне уявлення про реальність виконуваних керівництвом фірми дій і ступеня їх відповідності із заявленими раніше намірами.
Отже, власне аналітичний сенс блоку очевидний: у фірмі з плином років розробляється прийнятна система внутрішньофірмового планування, результатом функціонування якої є система планових завдань і орієнтирів, з якими і порівнюються фактичні значення показників.
10.1.3. Оцінка динамічності розвитку фірми
У цьому блоці здійснюється оцінка та забезпечення прийнятних темпів нарощування обсягів фінансово-господарської діяльності. Справа в тому, що будь-яка фірма, як живий організм, завжди прагне до зростання принаймні з темпом, який дозволяє їй кон'юнктура ринку. Нарощується обсяг контрольованих фірмою ресурсів, зростає і обсяг виробництва. Дослідження, проведені західними снеціалі-стами, показали, що дане зростання здійснюється не стихійно, хоча елемент спонтанності тут, безумовно, присутня. Проблема в тому, що отримання фінансового результату з необхідністю передує вкладення коштів; оскільки власні фінансові можливості фірми обмежені, а інвестиційні апетити, як правило, безмежні, необхідно: (а) іайто джерела фінансування; (б) залучити фінансові ресурси па прийнятних умовах; ( в) оточити перспективність інвестицій, під які залучено фінансування; (г) оточити і довести інвесторам достатність очікуваних прибутків для сплати за користування джерелами і своєчасного повернення залучених коштів; (д) дійсно реалізувати інвестиційну програму; (е) запустити інвестиційний проект в дію і почати здійснення фінансових розрахунків з інвесторами. На кожному з перерахованих етапів підприємство чекають усілякі труднощі, причому вони істотно множаться із зростанням обсягів втягуються коштів - своїх коштів недостатньо, а тому будь-який новий проект передбачає кредитне фінансування, отримати яке стає все важче і важче. Таким чином, за умов ринку фірма ие може нарощувати свій еко-номический потенціал «аби як» - взаємозв'язок, взаємозумовленість і інерційність економічних процесів стримують темпи зростання.
У найбільш загальному вигляді економічний потенціал, його розвиток і використання можуть бути охарактеризовані системою з трьох показників: активи фірми, обсяг продажів і прибуток. Їх зростання в динаміці якраз і свідчить про позитивні тенденції в розвитку фірми; крім того, у відомому сенсі є оптимальним наступне співвідношення темпових показників:
100% <Тс <Тг <Т, "(10.1)
де Тс - темп зміни активів фірми;
Тг - темп зміни обсягу реалізації;
Тр - темп зміни прибутку.
Нерівності, що розглядаються в (10.1) зліва направо, мають очевидну економічну інтерпретацію. Так, перша нерівність означає, що економічний потенціал фірми зростає, тобто масштаби її діяльності збільшуються. Як вже зазначалося вище, нарощування активів компанії, іншими словами - збільшення її розмірів, нерідко є однією з основних цільових установок, в явній або неявній формі формульованих власниками компанії та її управлінським персоналом. Друге нерівність вказує на те, що в порівнянні з збільшенням економічного потенціалу обсяг реалізації зростає більш високими темпами, тобто ресурси фірми використовуються ефективніше, підвищується віддача з кожної гривні, вкладеної в компанію. З третього нерівності видно, що прибуток зростає випереджаючими темпами, що свідчить, як правило, про имевшемся у звітному періоді відносне зниження витрат виробництва та обігу як результаті дій, спрямованих на оптимізацію технологічного процесу та взаємовідносин з контрагентами.
Наведену систему нерівностей можна умовно назвати «золотим правилом економіки підприємства», або економічної нормаллю, що розуміється як найбільш бажане, тобто «нормальне» співвідношення мелсду темповими показниками базових ха-рактеристик. Відхилення від наведеної системи нерівностей не тільки можливі, але і періодично мають місце; зокрема, це відбувається у випадку масштабних інвестицій. Тому важливо пе стільки довгострокове і безумовне слідування наведеним закономірностям (це неможливо в принципі), скільки здійснення контролю за недопущенням хронічних і тривалих за часом порушень у співвідношеннях наведеної системи нерівностей. Логіка тут очевидна: фірма повинна рости, а їжі-дані інвестиції повинні приносити достатню віддачу - інакше біз-'ніс неефективний і зрештою захіреет.
У нарощуванні ресурсного потенціалу фірми ключову роль відіграє ставлення до неї інвесторів. Воно проявляється в декількох очевидних причинно-наслідкових взаємозв'язках. Як вже зазначалося вище, в будь-якій фірмі складається якась структура фінансування, прихильно оцінювана усіма особами, що мають відношення до цієї фірми: топ-менеджерами, власниками, Лендер, кредиторами. Якщо власники фірми розглядають її як досить привабливий спосіб інвестування коштів, вони не наполягають на виключно високих поточних дивідендах, тобто у відомому сенсі віддають перевагу капіталізованої прибутковості перед прибутковістю дивідендної. Власники в принципі не надто відрізняються від льон-деров - і ті, й інші зацікавлені у прийнятною віддачі на вкладений ними капітал, а тому якщо власники не вилучають капітал з фірми, тобто по суті вважають вигідним додаткове інвестування у фірму (зокрема , у розмірі дивідендів, які в принципі могли бути отриманими, ио від яких проте відмовилися), то і зовнішні постачальники фінансових ресурсів з готовністю виконають приблизно те ж саме, тобто нададуть свої кошти у вигляді позикового капіталу. З плином років складається певний баланс між джерелами, зумовлюваний взаємозв'язком і інерційністю економічних процесів: нарощування капіталу фірми за рахунок внутрішніх джерел дозволяє нарощувати і ресурсний потенціал в цілому. Іншими словами, саме темп росту власного капіталу фірми стає ключовим індикатором, що характеризує динамічність її розвитку в цілому. Цей показник, званий прийнятним темпом росту і рекомендований як орієнтир при узагальненні перспектив розвитку фірми, розраховується за такою формулою:
 Р Р
 g = - = г, (10.2) ° F F-Р-Н рр.
 де Р, - реінвестований прибуток за підсумками періоду;
 Е0 - власний капітал на початок періоду;
 Е \ - власний капітал на кінець періоду.
 Шляхом ділення чисельника і знаменника на показник чистого прибутку, отриманого фірмою у звітному періоді, можна перетворити (10.2) до наступного, досить поширеній в аналітичних колах увазі:
 Р'г_
 Р "kr k-ROE
 (10.3)
 -J - Л 1-К-ROE '
 Р "Р" ROE г
 де Рп - чистий прибуток за підсумками періоду;
 ROE - рентабельність власного капіталу; до, - коефіцієнт реінвестування прибутку.
 Рівняння (10.3) дозволяє зробити важливий висновок: при деяких передумовах про оптимальність ресурсоотдачи і відсутність наміру масштабного нарощування власного капіталу фірми шляхом додаткової емісії (докладніше про це див в [Ковальов, 2004]) фірма може розвиватися з темпом g, залежних від рентабельності власного капіталу та політики щодо реінвестування прибутку або, що рівносильно, щодо дивідендної політики.
 У свою чергу, показник ROE, як одна з цільових характеристик діяльності фірми, залежить від ряду факторів, що було помічено аналітиками ще на початку XX в. і надалі послужило основою побудови що набули широкого поширення методик аналізу за допомогою жорстко детермінованих факторних моделей. Наведемо одну з досить поширених в аналітичній практиці факторних моделей
 Р Р S I + F
 = (10.4)
 Е S А Е
 де Р "- чистий прибуток фірми (доступна до розподілу серед його власників);
 S - обсяг продажів (виручка від реалізації);
 А - сума активів фірми (баланс-нетто);
 L - залучені кошти (L = LTD + CL);
 LTD - довгострокові зобов'язання (позиковий капітал);
 CL - короткострокові зобов'язання;
 Е - власний капітал.
 Економічна інтерпретація така:
 перший фактор характеризує рентабельність продажів;
 другий фактор характеризує ресурсоотдачу (аналог відомого у вітчизняній статистиці показника «фондовіддача»);
 третій фактор, яким є коефіцієнт фінансової залежності, характеризує співвідношення між залученими і власними джерелами коштів.
 Зауважимо насамперед, що модель (10.4) побудована по балансу, описуваного балансовим рівнянням (10.26), в якому присутні короткострокові зобов'язання. Можливо і інше уявлення, коли баланс «очищається» від короткострокових зобов'язань, тобто модель будується по балансу, описуваного рівнянням (10.27). У цьому випадку з (10.4) і (10.32) з очевидністю випливає, що останнім фактором моделі буде відомий аналітичний показник - рівень фінансового левериджу.
 Наведена факторна модель (10.4) описує як виробничу (перший і другий фактори), так і фінансову (третій фактор) сторони діяльності фірми. Крім того, якщо врахувати ще один керований фактор, що виражається політикою щодо реінвестування прибутку і описуваний коефіцієнтом / г,, то можна ідентифікувати два базові підходи в нарощуванні фірмою свого економічного потенціалу і масштабів діяльності. Перший підхід полягає в орієнтації на сформовані пропорції в структурі і динаміці виробництва, при цьому темп зростання обсягів виробництва задається поточним або усередненим в динаміці значенням ко-коефіцієнта g. Відповідно до другого підходу передбачаються більш швидкі темпи розвитку. При цьому, як випливає з моделі, комерційна організація може використовувати певні економічні важелі: зниження частки виплачуваних дивідендів, со-вершенствованія виробничого процесу (зниження фондомісткості, підвищення рентабельності), вишукування можливості отримання економічно виправданих кредитів, додаткова емісія акцій.
 10.1.4. Оцінка рівня ефективності використання ресурсів фірми
 Ресурси фірми різноманітні, причому не всі вони піддаються кількісній оцінці. Для цілей аналізу доцільно відокремити наступні чотири види ресурсів: трудові, матеріальні, фінансові та кошти в розрахунках.
 Трудові ресурси
 Ефективність використання трудових ресурсів (Ер) оцінюється за допомогою відомих показників продуктивності праці, типова формула розрахунку яких має вигляд:
 Е Виручка від продажів (105)
 '' Чисельність працівників
 Показники продуктивності праці мають певний сенс у рамках макроекономічних досліджень, що стосується фінансового аналізу, то тут скоріше представляє значимість оцінка ефективності витрат, пов'язаних з підтриманням наявного колективу працівників фірми, проте подібна інформація є конфіденційною і може оцінюватися лише в рамках внутрішньофірмового фінансового аналізу. Зовнішні користувачі можуть розраховувати показники виробітку, проте в ринковій економіці з її націленістю на заміну живої праці механізмами автоматами пізнавальна цінність подібних індикаторів досить обмежена.
 Матеріальні ресурси
 Оцінка ефективності використання матеріальних ресурсів має вже велику значимість, оскільки на відміну від трудових ресурсів дані про вартісну оцінку виробничих потужностей і матеріальних оборотних активів наводяться у балансі і тому можуть бути піддані аналітичній оцінці в ході просторово-часових зіставлень.
 У загальному вигляді матеріальні ресурси підприємства являють собою його майно, яке складається з двох частин: (а) матеріально-технічна база, основа якої - будівлі, машини, устаткування, тобто основні засоби, і (б) матеріальні оборотні активи (виробничі запаси , незавершене виробництво, товари та ін.) Досить очевидно, що ці дві групи активів істотно розрізняються як з позиції своєї ролі у виробничому процесі (основні засоби, не змінюючи своєї фізичної форми, беруть участь у ньому протягом тривалого часу, тоді як матеріальні оборотні активи повністю споживаються в процесі виробництва і тому вимагають постійного поповнення), так і в плані фінансової їх характеристики (наприклад, щодо швидкості відшкодування вкладень у ці активи).
 Матеріальні необоротні активи являють собою основу продуктивної потужності підприємства, а їх ядро ??- основні засоби. У силу обмеженості інформаційної бази для зовнішнього аналітика напевно доступні лише дані, що дозволяють оцінити величину основних засобів, а також здатність підприємства відшкодувати вкладення в них. Тому основним оціночним показником є ??показник фондовіддачі, що розраховується за формулою
 FAT = -, (10.6)
 FA
 де S - виручка від продажу продукції;
 FA - середня вартість основних засобів.
 Цей коефіцієнт має очевидну економічну інтерпретацію, показуючи, скільки рублів виручки від продажу товарів, продукції, робіт і послуг припадає на один рубль вкладень в основні засоби. За інших рівних умовах зростання показника в динаміці розглядається як сприятлива тенденція.
 Показник фондовіддачі може бути розрахований за активної частини основних засобів, інформація про яку наводиться у формі № 5.
 Зауважимо, що в західній обліково-аналітичній практиці певне поширення має також показник ресурсоотдачи, що є аналогом фондовіддачі і відрізняється від нього тим, що в знаменнику дробу (10.6) наводиться вся сума активів, що перебувають на балансі фірми.
 Матеріальні оборотні активи є матеріальною основою виробленої продукції. Залежно від галузевої приналежності фірми основну питому вагу в цих активах може належати запасам сировини і матеріалів, незавершеного виробництва або товарам для перепродажу. З цілі уніфікації розрахункових алгоритмів всі такі активи прийнято об'єднувати в одну групу з умовною назвою «Виробничі запаси». Необхідність наявності запасів, тобто вкладення коштів у сировині, матеріали, незавершене виробництво та готову продукцію, зумовлена ??логікою виробничого процесу. Навіть неекономіст зрозуміло, що запаси являють собою омертвіння (хоча і вимушене) грошових коштів; однак без такого омертвіння технологічний процес не може існувати. Тому напрошується очевидний висновок - бажано максимально скоротити тривалість омертвіння грошових коштів в матеріальних запасах. Чим коротше цикл трансформації засобів, тим ефективніше виробництво. На цьому правилі і побудовані алгоритми аналізу ефективності використання цього виду активів, а основними індикаторами є показники оборотності.
 Сенс ефективної оборотності очевидний - меншим запасом забезпечити випуск більшого обсягу продукції. Тут не повинно бути плутанини між запасом сировини і матеріалів, (а) спожитим на виготовлення продукції і (б) перебувають у стадії очікування прийдешнього споживання. Ясно, що чим більше вироблено продукції, тим більше і обсяг спожитого сировини. Коли мова йде про прискорення оборотності коштів у запасах мається на увазі наступне.
 Уявімо собі, що у фірми є лише один постачальник сировини, з яким укладено договір та узгоджено графік поставки. Однак постачальник не завжди акуратний і іноді порушує ритмічність поставки. Щоб підстрахуватися від можливих зупинок виробничого процесу, фірма змушена тримати постійно оновлюваний страховий запас сировини і матеріалів. Очевидно, що подібна система супроводжується додатковими витратами. Якби страховий запас був не потрібен зовсім або його можна було скоротити, то вивільнені кошти можна було б направити, на-приклад, у високоліквідні цінні папери і завдяки цьому отримати додатковий дохід. Зауважимо, що страховий запас потрібен завжди - для запобігання збоїв у виробництві, для забезпечення тимчасового випуску додаткової продукції зважаючи ажіотажного попиту на неї, для нівелювання сезонних коливань цін та ін - а тому мова йде не про його усунення, а лише про його оптимізації. Показники оборотності якраз і дозволяють судити, наприклад, про відповідність системи управління оборотними активами в даній фірмі середньогалузевим даними, про створених у фірмі тенденціях відносно цього виду активів та ін
 В принципі нескладно привести універсальну формулу для розрахунку оборотності деякого виду оборотних активів

 (10.7)
 де ТСА - сукупна величина спожитих у звітному періоді оборотних активів (наприклад, для запасів - це кредитовийоборот за однойменним рахунком, тобто відтік коштів, їх використання);
 СА - середня величина оборотних активів у звітному періоді.
 Економічна інтерпретація алгоритму у формулі (10.7) досить очевидна. Чисельник показує загальну суму коштів, спожитих для виробництва продукції, а знаменник - величину запасу в середньому, що розраховується за формулою середньої хронологічної. З формули видно, що чим меншим запасом обходилося підприємство у звітному періоді, тим більше ефективно використовувалися виділені для інвестування в оборотні активи грошові кошти. Залежно від виду оцінюваних активів, галузевої приналежності підприємства і наявного в розпорядженні аналітика інформаційного забезпечення вихідні параметри у формулі (10.7) можуть змінюватися.
 Оборотність запасів (в оборотах). Найважливіші характеристики фінансово-господарської діяльності - виручка від продажів і прибуток - знаходяться в прямій залежності від показників оборотності. Взаємозв'язок тут очевидна - підприємство, що має відносно невеликий запас оборотних коштів, але більш ефективно їх використовує, може досягти тих же результатів, що і підприємство з великим обсягом оборотних активів, але нераціональної їх структурою і завищеною порівняно з поточними потребами величиною. Крім того, оборотні активи, що знаходяться на різних стадіях кругообігу, як правило, взаємопов'язані; тому прискорення оборотності на окремій стадії найчастіше супроводжується заходами щодо прискорення оборотності і на інших стадіях.
 Ефективність вкладення коштів у виробничі запаси може характеризуватися показниками оборотності, вимірюваними в оборотах або в днях.
 Invt =
 (10.8)
 COGS Inv
 де COGS - собівартість продукції, реалізованої у звітному періоді (сукупні витрати сировини і матеріалів);
 Inv - середні запаси сировини і матеріалів у звітному періоді (у вартісному вираженні).
 Наведений показник вимірюється в обертах; його зростання в динаміці розглядається як позитивна тенденція і характеризується як прискорення оборотності коштів в запасах. Оборотність розраховується за даними балансу та звіту про прибутки і збитки. Для торгових підприємств формула (10.8) має інший вигляд - в чисельнику дробу найчастіше береться товарообіг, а сам показник називається швидкістю товарообігу. Економічна інтерпретація індикатора така: він показує, скільки разів протягом звітного періоду обернулися кошти, вкладені в запаси. Основний фактор прискорення оборотності в системі управління оборотними засобами - обгрунтоване відносне зниження запасів: чим меншим запасом вдається підтримувати ритмічність виробничо-технологічного процесу, тим вища ефективність і рентабельність.
 Оборотність в оборотах (Invt) розраховується за таким алгоритмом:
 Оборотність запасів (в днях). Це інше уявлення оборотності - не в оборотах, а в днях. Алгоритм розрахунку такий:
 / D
 де D - кількість днів у звітному періоді.
 У знаменнику наведеної дробу - одноденна собівартість, тобто обсяг сировини і матеріалів, споживають щодня протягом звітного періоду. Показник вимірюється в днях і характеризує, скільки в середньому днів грошові кошти були омертвлені-ни у виробничих запасах. Чим менше тривалість цього періоду, тим краще, тобто зниження показника в динаміці розглядається як позитивна тенденція.
 Показники оборотності в оборотах і днях пов'язані очевидною взаємозв'язком - їх добуток дорівнює тривалості аналізованого (звітного) періоду.
 Фінансові ресурси
 У даному випадку мова йде про кошти підприємства, що знаходяться у вигляді довгострокових і короткострокових фінансових вкладень, коштів у касі та на банківських рахунках. Для оцінки ефективності фінансових вкладень використовуються типові показники прибутковості (див., наприклад, [Ковальов, 2004]), що стосується коштів в касі і на банківських рахунках, то тут уніфікованих показників немає, оскільки грошові кошти пе являють собою об'єкт інвестування, а їх роль - в обслуговуванні поточної діяльності. Тому ефективне використання грошових коштів, по суті, зводиться до визначення оптимального їх залишку, що забезпечує безперервність і стабільність поточної расчетпо-платіжної дисципліни. Рекомендації щодо даного виду активів, а також види моделей управління ними див., наприклад, в [Ковальов, 1999, с. 543-548].
 Кошти в розрахунках
 Ефективність управління оборотними коштами в чималому ступені залежить від раціональності та надійності системи розрахунків з контрагентами. Продаж виробленої продукції - завершальний етап одного виробничо-комерційного циклу. Відомо безліч способів розрахунку за продавану продукцію: передоплата, продаж за готівку, продаж з відстрочкою платежу, продаж в розстрочку (тобто комерційний кредит, що передбачає погашення заборгованості серією платежів), продаж зі знижкою та ін Продаж з відстрочкою платежу найбільш невигідна для продавця, однак саме ця форма розрахунків найбільш поширена в системі бізнес-відносин. У цьому випадку проводиться відвантаження продукції, розраховується фінансовий результат (зауважимо, що право власності в цьому випадку вже переходить покупцеві), але грошей не надходить, а в системі рахунків бухгалтерського обліку продавця формується дебіторська заборгованість. Грошові кошти, омертвлені в ній, і розуміються в даному розділі як кошти в розрахунках. В принципі дебіторська заборгованість такий же актив, як і виробничі запаси, тому ефективність управління нею характеризується за допомогою показників оборотності, логіка розрахунку яких була описана в ході інтерпретації оборотності оборотних коштів - див формулу (10.7).
 Оборотність коштів у розрахунках (в оборотах). Відповідний показник (ARL) розраховується за таким алгоритмом:
 AR, = -, (10.10)
 1 AR
 де S - виручка від продажів у звітному періоді;
 AR - середня дебіторська заборгованість у звітному періоді.
 Даний індикатор вимірюється в оборотах (разах) і показує, скільки разів обернулися у звітному періоді кошти, вкладені в дебіторську заборгованість. Зростання показника в динаміці розглядається як позитивна тенденція.
 Оборотність коштів у розрахунках (в днях). Відповідний показник (ARj) розраховується за таким алгоритмом:
 AR
 AR <'= ІТ' - (10.11)
 / D
 де D - кількість днів у звітному періоді.
 Даний індикатор вимірюється в днях і показує, скільки в середньому днів омертвлені грошові кошти в дебіторській заборгованості. Зниження показника в динаміці розглядається як позитивна тенденція. Твір двох наведених показників оборотності одно тривалості звітного періоду.
 Очевидно, що прискорення оборотності супроводжується додатковим залученням коштів в оборот, а уповільнення - відволіканням коштів з господарського обороту, їх відносно більш тривалим омертвлянням в запасах, незавершеному виробництві, готової продукції; в цьому і є сенс більш-менш ефективного управління оборотними коштами. Сума коштів, додатково залучених в оборот (або абстрактних з обороту), розраховується за формулою:
 АьС = (Ь!-Ь0)-щ = АЬ-Щ, (10.12)
 де ДьС - сума коштів, додатково залучених в оборот, якщо АьС <0, або сума абстрактних з обороту коштів, якщо A / jC> 0;
 b \ - оборотність в днях в звітному періоді; bo - оборотність в днях в базисному періоді; Ш \ - одноденний фактичний оборот у звітному періоді.
 Для узагальнюючої характеристики ступеня іммобілізації (тобто відволікання коштів з активного обороту) грошових коштів у запасах і дебіторів застосовується показник тривалість операційного циклу, що розраховується за наступним алгоритмом:
 Dac-Inod + ARj. | (10.13)
 Наведений індикатор показує, скільки в середньому днів омертвлені грошові кошти у негрошових оборотних активах. Зниження показника в динаміці - сприятлива тенденція. Середньогалузеві значення саме цього показника, а також приватних показників оборотності можуть використовуватися при оцінці базових параметрів планованого до впровадження нового проекту як орієнтири для розрахунку суми оборотних коштів, яку необхідно зарезервувати. В економічно розвинених країнах дані про тривалість операційного циклу розраховуються за від-раслям інформаційно-аналітичними агентствами і включаються в довідкові файли.
 Ефективність фінансової діяльності фірми в частині розрахунків з контрагентами характеризується не тільки своєчасністю запитання дебіторської заборгованості, але і раціональної політикою щодо кредиторів. Кредиторською заборгованістю можна управляти, відкладаючи або наближаючи термін її погашення. Завдяки цьому вирішуються два завдання: (а) регулюється величина грошових коштів на рахунку і (в) розглядається доцільність підтримки додаткового джерела фінансування. Дебіторська та кредиторська заборгованості у відомому сенсі взаємноврівноважуючого один одного, а їх спільний вплив на ефективність циркулювання грошових коштів виражається через показник тривалість фінансового циклу:
 Dcc = Irw, i + ARj - АР, І, (10.14)
 де Inv, i - оборотність коштів, відмерлого у виробничих запасах (в днях);
 AR, i - оборотність коштів, відмерлого в дебіторської заборгованості (у днях);
 AP, i - оборотність кредиторської заборгованості (у днях), що розраховується як відношення середньої кредиторської заборгованості до одноденних витрат виробничих запасів.
 Логіка взаимоувязки операційного та фінансового циклів представлена ??на рис. 10.3. Надходження сировини та супровідних документів (тимчасове залучення в оборот коштів сторонніх осіб)
 Продаж готової продукції з відстрочкою платежу, тобто тимчасове відволікання власних коштів з обороту
 Розміщення замовлення на сировину
 Отримання платежу від покупця (приплив грошових коштів) Виробничий процес (період обертання коштів у запасах)
 Період обігу
 дебіторської
 заборгованості
  Період обігу
 кредиторської
 заборгованості
 У Оплата сировини (відтік грошових коштів)
  Операційний цикл
 Фінансовий цикл
 Рис. 10.3. Трансформація грошових коштів в оборотних активах
 Більш детальну інформацію про обговорюваний індикаторі можна знайти в [Ковальов, 2001, с. 472-474].
 Зауважимо, що ефективне управління коштами в розрахунках виключно важливе з огляду рутинності, повсякденності, масовості обліково-розрахункових операцій; якщо
 система розрахунків неефективна, може каскадно накопичуватися негативний ефект, виникати і / або збільшуватися касові розриви, коли прийшов термін платежу, а гроші від дебітора ще не надійшли. Таким чином, контроль за показниками оборотності і тенденціями їх зміни повинен бути постійним. Відомі й способи впливу на контрагентів, що стимулюють їх не затримуватися з оплатою отриманої продукції. Зокрема, переважна кількість господарюючих суб'єктів в ринковій економіці застосовує систему знижок у розрахунках з контрагентами. Сенс її полягає в наступному.
 Контрагенти, укладаючи договір купівлі-продажу, обумовлюють графік поставки і оплати об'єкта поставки. Можуть бути різні варіанти; один з найбільш простих такий. Обумовлюється термін, протягом якого оплата поставленої продукції здійснюється зі знижкою, якщо термін закінчився, а поставка не оплачена, покупець змушений оплатити повну ціну в течі обумовленого додаткового строку, за межами якого вступають в дію штрафні санкції. Таким чином, у покупця завжди існує дилема: або оплатити придбану продукцію відносно швидко і тому скористатися знижкою, тобто заплатити менше, або відтягнути оплату в межах максимально допустимого терміну, при цьому, з одного боку, у пего з'явиться додаткове джерело фінансування і засоби, якими він може тимчасово розпоряджатися, однак, з іншого боку, він буде змушений попесті додаткові витрати у вигляді неодержаної знижки. Очевидно, що якщо у покупця немає грошей для своєчасного розрахунку з постачальником, він може отримати короткостроковий кредит, за який змушений буде сплатити процентну ставку. Звідси видно, що вартість джерела «тимчасово непогашена кредиторська заборгованість» потрібно порівняти з цією відсотковою ставкою - якщо ставка нижче, краще скористатися послугами банку.
 Стандартизований договір, що містить опцію про знижку з ціни за прискорену оплату, має вигляд: «d / ІГ чисто п» (cl / k net п), тобто покупець може отримати знижку в розмірі d%, якщо він сплатить покупку протягом k днів, в що залишилися (п - k) днів оплата повинна бути зроблена за повною ціною. Значеннями параметрів варіюють залежно від надійності покупця.
 Вартість джерела «Короткострокова кредиторська заборгованість» у разі відмови від опції розраховується за такою формулою:
 к = --- 100%, (10.15)
 , Г 100-е / n-k
 де d - знижка, яку можна отримати, сплативши товар протягом k днів,%; п - число днів, протягом яких товар підлягає обов'язковій оплаті.
 Наприклад, якщо договір має вигляд «: і / іо чисто 45», то вартість джерела дорівнює 31,8%-З: 97-360: 35 - 100%). Логіка міркувань очевидна: припустимо, що повна ціна дорівнює 100 руб.; Відмова від знижки означає, що за користування додатковим (протягом 35 днів) джерелом доведеться платити більше на 3,093% (3: 97 - 100%); перехід до характеристики вартості в термінах річної процентної ставки якраз і дає величину 31,8%. Легко помітити, що це джерело досить дорогий, ось чому знижками найчастіше користуються.
 Інформація про те, чи застосовує підприємство подібні системи стимулювання розрахунково-платіжної дисципліни, пе відображається у звітності, проте якщо динаміка показників оборотності, що розраховуються за даними публічної звітності, незадовільна, аналітик (користувач) може зробити висновок, що певні недоліки в роботі з контрагентами все ж мають місце. 
 « Попередня  Наступна »
 = Перейти до змісту підручника =
 Інформація, релевантна "10.1. Оцінка і аналіз внутрішньофірмової ефективності"
  1.  3.3. Внутріфірмові аудиторські стандарти
      оцінки головних ризиків і визначаються необхідні аудиторські процедури. Оцінка ефективності системи контролю. Дається розширена оцінка системи внутрішнього контролю для розробки плану перевірки та узагальнюючої оцінки системи контролю наприкінці аудиторської перевірки. Клієнт ставиться до відома про хід перевірки. План незалежних обстежень. У плані визначаються сутність, застосування і
  2.  30 Зміст та об'єкти маркетингового аналізу
      оцінка ступеня ризику незатребуваною продукції; оцінка конкурентоспроможності товару і виявлення резервів її підвищення; розробка стратегії, тактики, методів і засобів формування попиту і стимулювання збуту; пошук нових ринків збуту і формування портфеля замовлень; аналіз реальних конкурентів і потенційних споживачів; вивчення соціально-психологічних характеристик покупця;
  3.  2. Процес управління фінансами
      аналізу повної і достовірної інформації приймаються управлінські рішення. Якщо інформація достовірна і отримано своєчасно, то прийняття обгрунтованих рішень забезпечено. Фінансова інформація грунтується на статистичній, бухгалтерській та оперативної звітності. Оперативне управління подає собою комплекс заходів, що розробляються на базі оперативного аналізу утворюється фінансової
  4.  24 Мета і завдання аналізу стану і використання трудових ресурсів
      оцінка забезпеченості підприємства та його структурних підрозділів трудовими ресурсами, в тому числі за категоріями працівників і якісному складу; розрахунок і аналіз показників руху робочої сили; визначення рівня використання робочого часу та резервів скорочення його втрат; проведення факторного аналізу продуктивності праці; аналіз формування та використання фонду оплати праці на
  5.  Бібліографічний список
      аналіз використання трудового потенціалу. Система узагальнюючих показників ефективності використання трудових ресурсів 13 Аналіз впливу інтенсивних факторів на підвищення ефективності використання трудових ресурсів 30 Аналіз впливу використання робочого часу на ефективність праці 45 Аналіз впливу інших факторів на ефективність використання трудових ресурсів 77 Резерви підвищення
  6.  14 Роль комплексного аналізу в управлінні виробництвом
      оцінки результатів діяльності підприємства первинна інформація проходить аналітичну обробку: проводиться порівняння досягнутих результатів виробництва з даними за минулі відрізки часу, з показниками інших підприємств (насамперед конкурентів) і середньогалузевими; визначається вплив різних чинників на величину результативного показника, виявляються недоліки, невикористані
  7.  7 Методика проведення комплексного економічного аналізу
      оцінки та порогові значення показників. Третій етап. Виявляються взаємозв'язки між показниками, проводиться факторний аналіз, грамотно в логічній послідовності формулюються висновки, розробляються ряд пропозицій і варіанти їх реалізації. При цьому головним є забезпечення системності, взаємозв'язку між окремими блоками аналізу та єдності результатів розрахунків по кожному розділу.
  8.  Передмова
      оцінки як найбільш прогресивна. На базі багатого закордонного досвіду та вітчизняної практики сформувалася російська школа оцінки економічного аналізу, бух-галтерського обліку, оподаткування. Отже, сьогодні для прийняття ефективних управлінських рішень власникам і керівництву підприємства часто потрібна інформація про вартість бізнесу. У проведенні оціночних робіт зацікавлені і
  9.  1.4.2. Оцінка рівня суттєвості в аудиті
      внутрішньофірмових стандартах. У більшості країн немає чітких підходів до визначення рівня суттєвості. Водночас західними стандартами передбачені рекомендації, що визначають, що відхилення до 5% можуть бути визнані несуттєвими, більше 10%-істотними, а в інтервалі 10 травня% надається право робити висновки аудитору. При визначенні рівня суттєвості (матеріальності)
  10.  22 Аналіз ефективності використання нематеріальних активів
      оцінки їх динаміки в розрізі класифікаційних груп, так як вони неоднорідні за своїм складом, характером використання в процесі виробництва, за ступенем впливу на фінансові результати діяльності. Аналіз та оцінка структури здійснюються за видами, за джерелами надходжень, за термінами корисного використання, за ступенем правової захищеності, за ступенем престижності, за ступенем ліквідності
  11.  П р е д і з л о в і е
      аналізом стану і використання трудових ресурсів підприємства. Ця тема входить у структуру навчального курсу "Комплексний еконо-мічного аналіз господарської діяльності", який вивчається у відповідності з вимогами Державного освітнього стандарту до підготовки економістів-бухгалтерів. У навчальному посібнику розкрито завдання, які вирішуються в процесі аналізу трудових показників.
  12.  55 Аналіз фінансових інвестицій
      оцінка формування вартості цінних паперів у кількісному й вартісному вираженні, виявлення факторів їх зміни; аналіз ефективності вкладень у цінні папери. У процесі аналізу складу і структури фінансових інвестицій встановлюється співвідношення не тільки між цінними паперами, але і виплатами відсотків за облігаціями, привілейованими акціями, а також визначаються суми на дивіденди за
  13.  2. Аналіз забезпеченості робочою силою і аналіз використання трудового потенціалу.
      ефективності використання трудових
  14.  54. Аудит персоналу
      оцінки та незалежної експертизи кадрового потенціалу організації, яка поряд з фінансово-господарським аудитом дозволяє виявити відповідність кадрового потенціалу організації її цілям і стратегії розвитку; відповідність діяльності персоналу і структур управління організації існуючої нормативно-правовій базі ефективність кадрової роботи з вирішення завдань, що стоять перед персоналом
  15.  15 Структура комплексного бізнес-плану
      аналізу їх платоспроможності та ділової репутації ш Характер] стака товарів (послуг> Оцінка споживацьки?; властивостей товару. Порівняй-вальний аналізтоваров-конкурееетов ЕЕО ціновими та нєцєезовьем показниками. Аналіз рівня організа-Едіїіі сервісного обслуговування IV Маркетинг і збут продукції (робіт, послуг) факторний аналіз стану ринків збуту. Обо-снованіе ринкової ніші. Прогноз продажів.
  16.  Судження професійне аудитора
      внутрішньофірмових стандартах, якщо нормативні акти, що регулюють аудиторську діяльність в Російській Федерації, не встановлюють більш жорсткі вимоги. Використання принципу суттєвості при складанні аудиторського висновку означає, що в ньому викладені всі істотні обставини, виявлений-ні при проведенні аудиту; ніякі інші істотні обставини не були виявлені
  17.  Вітченко М.М. Аналіз фінансово-господарської діяльності підприємств залізничного транспорту, 2003

  18.  32. Проведення фінансового аналізу на підприємстві. Етапи і
      аналізу. Суб'єктами фінансового аналізу є безпосередньо зацікавлені користувачі (кредитори, яких цікавить платоспроможність і ліквідність підприємства) і акціонери (їх цікавить ефективність використання ресурсів, прибуток підприємства, отримання більш високого рівня дивідендів). Існує три основних етапи фінансового аналізу. 1. Уточнення цілей аналізу і підходу до його
  19.  В.А. Щербаков, Н.А. Щербакова. Оцінка вартості підприємства (бізнесу), 2006

  20.  ЗМІСТ
      оцінка ресурсів організації 253 Запитання і завдання 265 Глава 6. МАРКЕТИНГОВИЙ АНАЛІЗ 267 Маркетинговий аналіз за даними бухгалтерської звітності 267 Аналіз зовнішньої маркетингової мікросередовища організації та комплексу маркетингу 271 Аналіз конкурентоспроможності організації. SWOT-аналіз 283 Запитання і завдання 287 Глава 7. КОМПЛЕКСНІ МЕТОДИКИ АНАЛІЗУ ОРГАНІЗАЦІЇ 288 Аналіз ймовірності банкрутства

bibyurecon.ml
енциклопедія  пікантні  перлова  кавово-вершковий  риба