трусики женские купить украина
реферати студентам
« Попередня Наступна »

10.2. Ціна форвардного контракту


Завдання 10.13.
Форвардний контракт па акцію був укладений якийсь час назад. До його закінчення залишається 90 днів. Ціна постачання акції за контрактом дорівнює 86 руб. Ціна спот акції 90 руб. Ставка без ризику 10% річних. Особа з «довгої позицією перепродує контракт на вторинному ринку. Визначити ціну контракту. Фінансовий рік дорівнює 365 дням. Рішення.
Ціпа контракту визначається за формулою:
, з до
f = s ~ -, nrr:-т. (10.2)
I + г (7 / база)
де / ціна форвардного контракту;
S - ціна спот акції в момент його перепродажу; До ціна поставки форвардної про контракту; Т-який час до закінчення форвардного контракту. Згідно Про 0.2) піна форвардного контракту дорівнює:
/ -90 - 86 ^ - 6,07 руб.
1 + 0.1 90/365
Завдання 10.14.
Форвардний контракт на акцію був укладений якийсь час назад. До нею закінчення залишається 90 днів. Ціна постачання акції за контрактом дорівнює 86 руб. Ціна спот акції 90 руб. Ставка без ризику 10% річних. Особа з короткою позицією перепродує контракт на вторинному ринку. Визначити ціну контракту. Фінансовий рік дорівнює 365 дням.
Рішення.
Щоб визначити ціну форвардного контракту для особи з короткою позицією, необхідно і ліву і праву частини фермули (10.2) помножити на мінус одиницю. Ціна контракту дорівнює:
До 86 - / = -5 + 7 Т = -90 + 7 г = -6,07 руб.
1 +) {Т і база) 1 + 0.1 (90:365)
Негативна ціна для учасника контракту з короткою позицією означає: для того, щоб звільнитися від зобов'язань по форварду, йому необхідно сплатити 6,07 руб. новому обличчю, яке займе його позицію в контракті.
Завдання 10.15.
Форвардний контракт на акцію був укладений якийсь час назад. До його закінчення залишається 90 днів. Ціна постачання акції за контрактом дорівнює 100 руб. Ставка без ризику 10% річних. Якою має бути ціна спот акції на момент перепродажу контракту, щоб його вартість дорівнювала нулю. Фінансовий рік дорівнює 365 дням.
Рішення.
Курс спот акції для випадку, коли ціна контракту буде нульовою, знайдемо
g
з рівності f - S 7. прирівнявши f до нуля. Звідси:
+ р [Г: б а І а)
з К ЮО 07,0 S =; г = 7 г = 97,59 руб.
1 + г (Т / база) 1 + 0,1 (90:365)
Завдання 10.16.
Форвардний контракт на акцію був укладений якийсь час назад. До нею закінчення залишається 40 днів. Ціна постачання акції за контрактом дорівнює І05 руб. Ставка без ризику 5% річних. Якою має бьмь ціна спої акції на момент перепродажу контракту, щоб його вартість для лила з довгою позицією дорівнювала 1 крб. Фінансовий рік дорівнює 365 дням. S = / + - 1 + = 105,43 руб.
Рішення.
- Гол. J
1 + г (т; 'ба: ш) 1 + 0,05 (40/365) Задача 10.17.
Форвардний контракт на акцію був укладений якийсь час назад. До його закінчення залишається 40 днів. Ціна постачання акції за контрактом дорівнює 105 руб. Ставка без ризику 5% річних. Якою має бути ціна спот акції на момент перепродажу контракту, щоб його вартість для обличчя з довгою позицією дорівнювала мінус I руб. Фінансовий рік дорівнює 365 дням.
Рішення.
S = f + г = -1 + ^ г = 103,43 руб.
1 + г (Т/0ша) I + 0.05 (40/365)
Завдання 10.18.
Форвардний контракт на акцію був укладений якийсь час назад. До його закінчення залишається 50 днів. Ціна постачання акції за контрактом дорівнює ПО руб. Ставка без ризику 8% річних. Якою має бути ціпа спот акції па момент перепродажу контракту, щоб його вартість для обличчя з короткою позицією дорівнювала мінус 2 руб. Фінансовий гол дорівнює 365 дням-.
Рішення.
Курс спот акції знайдемо з рівності / = S - »г -
I + г \ Т: база) '
S - f + 7 - = -2 + ^ г = 106,8! руб.
- I + г (Г0аза) 1 + 0.08 (50/365)
Завдання 10.19
Форвардні, ти контракт на акцію бьп укладений якийсь час назад До його закінчення залишається три місяці. Ціна постачання акції за контрактом дорівнює 100 руб. Тримісячна форвардна ціна акції становить І05 руб. Ставка без ризику 5% річних. Особа з довгою позицією перепродує контракт на вторинному ринку. Визначити ціну контракту. Рішення.
Формулу (10.2) можна привести до вигляду:
F - К
/ = (Ю.З)
I + г (77 оаза)
де F - форвардна ціна акції в момент перепродажу контракту. Згідно (10.3) ціпа контракту дорівнює:
105-100 101 / = -. - 1.91 руб.
1 + 0,05 (3/12)
Завдання 10.20.
Форвардний контракт па акцію був укладений якийсь час назад. До його закінчення залишається два місяці. Ціна постачання акції за контрактом дорівнює 100 руб. Двомісячна форвардна ціна акції становить 104,5 руб. Ставка без ризику 5% річних. Особа з короткою позицією перепродує контракт на вторинному ринку. Визначити ціну контракту.
Рішення.
Ч об визначити ціну форвардного контракт а для особи з коро и кой позицією, необхідно і ліву і праву частини формули (10.3) помножити на мінус одиницю. Ціна контракту дорівнює:
FK 104,5-100. . / = Т г = - г "-4А6руо.
1 + г {Г / база) 1 + 0,05 (2/12)
Завдання 10.21 .
Форвардний контракт на акцію був укладений якийсь час назад. До його закінчення залишається І20 днів. Ціпа поставки акції за контрактом дорівнює 80 руб. Ціна спот акції 90 руб. Ставка без ризику 10% річних. Особа з довгою позицією перепродує контракт на вторинному риікг по ЦСІС 12 руб. Чи можливий арбітраж. Перерахувати дії арбітражери і визначити прибуток па момент закінчення контракту. Фінансовий рік дорівнює 365 дням.
Рішення.
Згідно (10.2) теоретична ціна контракту становить:
S0
І = 90 ^ = 12.55 руб.
1 +0,1 (120/365)
Теоретична і фактична ціни контракту не рівні, тому арбітраж можливий.
Ароітражер займає акцію у брокера і продає її на спотовому ринку за 90 руб. За 12 руб. купує форвардний контракт. Суму грошей:
90-12 - 78руб. розміщує на депози ті й отримує через 90 днів: 120 ^
78
1 +0.1 = 80,56 руб.
'365) З них сплачує пс-контрактом 80 руб. за акцію і повертає се брокеру. Арбітражна прибуток дорівнює :
80.56 -80 = 0,56 руб. Завдання 10.22.
Дія умов завдання 10.21 визначити, який прибуток може отримати арбітражер па момент укладення контракту. Перерахувати дії арбітражери. Рішення.
До моменту закінчення контракту арбітражер повинен розташовувати 80 руб. для покупки акції. Тому він розмістить на 120-денному депозиті:
80 "7" 7 л '
= 77.руб.,
1 +0,1 (120/365)
які й принесуть йому 80 руб. З отриманих від короткого продажу акції 90 руб. він може відразу використовувати прибуток у розмірі:
90 -12 - 77,45 = 0.55руб. Завдання 10.23.
Для умов завдання І0 21 перерахувати дії арбітражери і визначити прибуток на момент закінчення контракту, якщо відсутня можливість короткого продажу акції, але можна укладати форвардні контракти з закінченням через І20 днів по рівноважної форвардної ціною.
Рішення.
На даний момент форвардні контракти із закінченням через 120 днів укладаються за ціною:
(120 А 90 1 + 0.1-Ь = 92,96 руб.
V
365 J
Арбитражер займає 12 руб., купує старий контракт і продає новий форвардний контракт за ціною 92.96 руб., що закінчується одночасно зі старим.
Через 90 днів за старим контрактом він купує акцію за 80 руб. і продасть се за новим за 92,96 руб., вигравши на різниці цін:
92,96 - 80 = 12.96руб.
За кредитом повертає суму: /
120
365
12
1 +0.1
-12,39 руб. Арбітражна прибуток дорівнює:
12,96 -12,39 = 0.51 руб.
Завдання 10.24.
Для умов завдання 10.23 перерахувати дії арбітражери і визначити прибуток на момент перепродажу контракту. Рішення.
Якщо інвестор бажає використовувати прибуток у момеш перепродажу контракту, то йому слід зап'ять суму:
-12,55 **,
1 + 0,1 (120/365) '
ie дисконтовану вартість доходу, який буде отриманий через 120 днів. З них за 12 руб. він купує контракт. Арбітражна прибуток, як і раніше, дорівнює:
12,55-12 = 0,55 руб. 5
Завдання 10.25.
Форвардний контракт на акцію був укладений якийсь час назад. До його закінчення залишається 120 днів. Ціна постачання акції за контрактом дорівнює 80 руб. Ціна спот акції 90 руб. Ставка без ризику 10% річних. Особа з короткою позицією перепродує контракт на вторинному ринку з пені мінус 13 руб. Чи можливий арбітраж. Перерахувати дії арбітражери і визначити прибуток на момент закінчення контракту. Фінансовий рік дорівнює 365 дням. Рішення.
Теоретична ціна контракту дорівнює:
80
- f = -90 + = -12,55 руб.
1 + 0.1 (120/365)
Фактична ціна контракту не дорівнює теоретичної, тому арбітраж можливий.
Ароітражер купує контракт з короткою позицією, т. е. його колишній власник сплачує йому 13 руб. Ароітражер займає:
90-13 = 77руб.
і купує акцію на спотовому ринку за 90 руб.
Через 90 днів він поставляє акцію за контрактом за 80 руб., і віддає по кредиту:
77 1 + 0,1 ^ 1 = 79,53 руб.
\
365;
Прібинк рмкнм80 - 79,53 = 0.47руб.
Завдання 10.26.
Для умов завдання 10.25 перерахуй іь дії арбітражери і визначити прибуток на момент перепродажу контракту. Рішення.
Через 120 днів за контрактом арбітражер отримає за акцію 80 руб. Тому сьогодні оп займає:
- = П, 45 руб.
1 + 0,1 (120.365)
ТТіцо з короткою позицією сплачує йому чя к'он фякг I 3 руб Арбі фяжер купує акцію. Сума:
13 + 77,45 - 90 = 0,45 руб.
складає його прибуток.
Завдання 10.27 .
Для умов завдання 10.26 перерахувати дії арбітражери і визначити прибуток на момент закінчення контракту, якщо для вчинення арбітражної операції інвестор буде укладати новий форвардний контракт із закінченням через 120 днів по рівноважної форвардної цепе.
Рішення.
Арбіфажер купує контракт з короткою позицією, тобто колишній власник сплачує йому 13 руб., і укладає новий довгий форвардний контракт за ціною 92,96 руб., що закінчується одночасно зі старим, щоб до моменту-закінчення першого контракту (з короткою позицією) розташовувати акцією. Отримані 13 руб. від власника короткої позиції по першому контракт} 'він інвестує на три місяці. Наприкінці періоду отримує суму: N
Р0
13
1 + 0.1-= 13,43 руб. 365 За старим контрактом арбітражер продає акцію за 80 руб .. по новому купує се за 92,96 руб. Прибуток дорівнює:
13,43 + 80 - 92.96 = 0,47 руб.
Завдання 10.28.
Для умов завдання 27 жовтня перерахувати дії арбітражери і визначити прибуток на момент перепродажу контракту. Рішення.
Арбитражер купує контракт з короткою позицією. Це означає, він отримує від власника контракту 13 руб. Одночасно він укладає новий 120-денний форвардний коіфакт з ціною поставки 92,96 руб., за яким займає довгу позицію. Після закінчення терміну дії контрактів він продасть акцію по 80 рус. і купить по 92,96 руб. Різниця між цінами складає:
92,96 - 80 = 12.96руб.
Теперішня вартість даної суми на початок операції дорівнює:
12.96.
12,5:> / л? о.
1 + 0,1 (120/365)
З отриманих за перший контракт 13 руб. арбітражер розміщує дану суму на 120-денному депозиті. Прибуток дорівнює:
13 - 12.55 = О, *
Завдання 10.29.
Форвардний контракт на акцію був укладений якийсь час назад. До його закінчення залишається 120 днів. Ціна постачання акції по коніракту дорівнює 80 руб. Ціна спот акції 70 руб. Ставка без ризику 10% річних. Особа з короткою позицією перепродує контракт на вторинному ринку за ціною 7 руб. Чи можливий арбітраж. Перерахувати дії арбітражери і визначити прибуток на момент закінчення контракту. Фінансовий рік дорівнює 365 дням.
Рішення.
Теоретична ціпа контракту для особи з короткою позицією дорівнює :
SO
- / = -70 + - = 1.45pv6.
1 + 0,1 (120/365)
Теоретична і фактична ціна контракту не рівні, тому арбітраж-можливий.
Арбітражср займає 77 руб. і купує контракт і акцію. Через 120 днів він поставляє акцію за контрактом і отримує 80 руб. За кредитом віддає суму: 77
Прибуток дорівнює:
1 + 0.1-= 79,53 руб. 365 J
80 - 79,53 = 0,47 руб. Завдання 10.30.
Для умов завдання 10.29 перерахувати дії арбітражери і визначити прибуток на момент перепродажу контракту. Рішення.
Арбітражср купує контракті. У результаті його виконання він продасть акцію за 80 крб. Теперішня вартість даннот суми зараз дорівнює:
; = 17,45 руб.
1 + 0 , 1 (120/365)
Тому зараз арбітражср займає дану суму і купує коніракт та акцію за 77 руб. Різниця:
77,45 - 77 = 0.45 руб .
становить ЕІ про прибуток. Завдання 10.31.
 Для умов завдання 10.29 перерахувати дії арбітражери і визначити прибуток на момент закінчення контракту, якщо для вчинення арбітражної операції інвестор буде укладати новий форвардний контракт із закінченням через 120 днів по рівноважної форвардної ціною.
 Рішення.
 На даний момент форвардні контракти з витікання через 120 днів укладаються за піні:
 701 1 + 0,1-1 = 72, Здуб. V 365)
 Арбитражер занімаеі 7 руб., Покунаег старий контракт, в якому він займає коротку позицію, і купує новий форвардний контракт за ціною 72,3 руб., Що закінчується одночасно зі старим.
 Через 120 днів за старим контрактом він продає акцію за 80 руб. і купує її за новим за 72.3 руб., вигравши на різниці йен:
 80 - 72,3 = 7,7 руб.
 За кредитом повертає суму:
 1 + 0.1 -1 = 7,23 руб. 365 J
 Арбітражна прибуток дорівнює:
 7,7-7,23 = 0,41 руб.
 « Попередня  Наступна »
 = Перейти до змісту підручника =
 Інформація, релевантна "10.2. Ціна форвардного контракту"
  1.  2.2. Форвардні контракти і їх основні характеристики
      В даний час на розвинених фінансових ринках важливу роль відіграють так звані похідні інструменти (derivatives). Найпростішим з похідних інструментів є форвардний контракт. Форвардний контракт (forward) являє собою угоду купити або продати деякі активи, звані «базисними» (underlying), в певний момент часу в майбутньому за заздалегідь встановленою ціною.
  2.  2.3. Форвардна ціна фінансових активів
      Форвардна ціна активів залежить від виду цих активів і від того, чи приносять ці активи доходи. У даному розділі ми розглянемо, як оцінюються форвардні ціни фінансових активів, тобто таких, які розглядаються учасниками ринку тільки як засіб інвестування, на відміну від товарів, які учасники ринку розглядають як засіб споживання. Залежно від того, чи приносять дані
  3.  2.6. Ф'ючерсні і форвардні ціни активів
      Біржовий ф'ючерсний ринок існує для більшого числа активів. З іншого боку, банки та інші фінансові інститути пропонують різні види форвардних угод, тобто існує ще і позабіржовий (оіег the counter - OTQ ринок форвардних контрактів. Таким чином, для одного і того ж виду активів можуть одночасно існувати дві ціни: форвардна і ф'ючерсна. Однак якщо ринки задовольняють
  4.  2.29. Біноміальна модель еволюції процентної ставки
      Позначимо через kZ, форвардну процентну ставку на один рік через до річних періодів від поточного моменту часу, к = О, 1, 2, 3 В біноміальної моделі процентної ставки передбачається, що форвардна ставка 0Zl відома з визначеністю і дорівнює 50, а решта форвард- ві процентні ставки kZv к = 1, 2, 3, ..., є випадковими величинами і визначаються таким чином. Форвардна ставка
  5.  2.4. Форвардна ціна товарів
      Нехай F-форвардна ціна деякого товару в момент часу t з датою поставки Т. Покажемо, що за відсутності прибуткових арбітражних можливостей справедливо нерівність: F <(S + і) - е? (Т-", (2.9) де S - спот- ціна одиниці активів у момент часу t, і - приведені значення витрат на зберігання одиниці товару протягом Т - t років, г - безризикова процентна ставка на період від t до Т при
  6.  11.1. Форварди
      Найбільш відомим деривативом є форвардний контракт - угода на купівлю або продаж тих чи інших продуктів, наприклад нафтопродуктів, але ціна за угодою обмовляється сьогодні, а поставка відстрочена на строго обумовлений термін. Ціна термінового угоди залежить від розміру відсотків, які могли бути нараховані на використані гроші до дати розрахунків після закінчення терміну дії. Ця ціна
  7.  2.9. Ф'ючерсні контракти на короткострокові процентні ставки
      Розглянемо ф'ючерсний контракт на 3-місячну ставку LIBOR, який є одним з найбільш популярних ф'ючерсних контрактів на процентні ставки. Такий контракт можна інтерпретувати в такий спосіб: сторона, яка займає довгу позицію, зобов'язана в певний майбутній момент часу Т (цату поставки) розмістити 1 млн. дол на євродоларовому депозиті під встановлену заздалегідь 3-місячну
  8.  2.17. Опціони та їх основні характеристики
      Найважливішим виглядом так званих похідних цінних паперів є опціони (option). Існують чотири основні типи опціонів: європейські опціони "колл" (call) і «пут» (put); американські опціони «колл» і «пут». Європейський (European-style) опціон «колл» («пут») представляє його держателю право купити (продати) певну кількість деяких активів за заздалегідь встановленою ціною виконання
  9.  1.10. Передбачувані форвардні ставки
      Якщо відома крива ринкових доходностей (zero coupon curve), можна знайти передбачувані форвардні ставки. Передбачувана форвардна ставка (implied forward rate) через п піврічних періодів на t періодів вперед визначається наступною формулою: г nf, = 2 - 1 (1.27) 1 + ^ 2 -1 + де nft - передбачувана форвардна ставка через п піврічних періодів на t піврічних періодів ; гп +1 - внутрішня
  10.  2.8. Ф'ючерси на казначейські векселі. Процентний арбітраж
      Розглянемо Т-річний ф'ючерсний контракт на казначейський вексель номіналом А, що погашається через тліти після моменту його поставки. Ф'ючерсну ціну казначейського векселя в даний (нульовий) момент часу позначимо через FT (z). Якщо даний ф'ючерсний контракт можна розглядати як форвардний, то має місце рівність: FT (т) = Ae "f (Tl т + г) г, (2.11). F (Т + т) | (Т + т) - f ( Т) | Т де
  11.  2.5. Ф'ючерсні контракти
      Форвардні контракти, торгівля якими проводиться на спеціальних біржах, називають ф'ючерсними контрактами (future contract), або просто ф'ючерсами (futures). Природно, що для організації торгівлі форвардними контактами по біржі ці контракти повинні бути стандартизовані за такими параметрами: обсягом та якістю поставляються активів; часу, місця і умов поставки активів. Ще одним
  12.  ЗМІСТ
      Список основних позначень, що використовуються в книзі 4 ГЛАВА 1. АРИФМЕТИКА ФІНАНСОВОГО РИНКУ Простий відсоток 7 Складний нроценг. Ефективний відсоток. Безперервне нарахування відсотків 9 Теперішня вартість 18 Визначення періоду нарахування відсотка 20 Ануїтет 22 Майбутня вартість аіпгуітста 22 Наведена вартість ануїтету 25 прибутковістю ь 29 ГЛАВА 2. ОБЛІГАЦІЇ І ПРОЦЕНТНІ СТАВКИ
  13.  Сукупна позабалансова позиція складається з (визначається шляхом підсумовування з урахуванням знаків позицій):
      чистої термінової позиції, що обчислюється як різниця між позабалансовими вимогами і зобов'язаннями в одній і тій же іноземній валюті (дорогоцінному металі), відбиваними на рахунках з обліку термінових угод розділу Г «Термінові операції» Правил ведення бухгалтерського обліку в КО від 18.06.97 № 61 ( за винятком опціонів); ,3-1276 чистої опціонної позиції різниця між позабалансовими вимогами і

bibyurecon.ml
енциклопедія  пікантні  перлова  кавово-вершковий  риба