трусики женские купить украина
реферати студентам
« Попередня Наступна »

10.4. МЕТОДИ середньо-та короткострокових ФІНАНСУВАННЯ.


Введемо деякі міжнародні позначення.
IC
L Assets Equity & Liabilities і. Fixed Assets (FA) 500 3. Equity (E) 550 2. Current Assets (CA)
WC 5od 1 квітня. Long-Term Liabilities (LTL) 250 5. Current Liabilities (CL) 200 CA - (current assets) оборотні активи;
FA - (fixed assets) необоротні активи;
E - (Equity) власний капітал;
L, D - (Liabilities, Debt) Позиковий капітал;
LTL - (Long-term Liabilities) довгострокові зобов'язання;
CL - (Current Liabilities) короткострокові зобов'язання;
IC - (Invested Capital) інвестований (довгостроковий) капітал - сума власного капіталу і довгострокових зобов'язань;
WC - (Working Capital) чистий оборотний капітал.
Ліквідність та ефективність використання оборотних коштів визначається чистим оборотним капіталом. Нагадаємо, що він розраховується як різниця між оборотними активами і короткостроковими зобов'язаннями.
WC = CA - CL (10.1)
Якщо він дорівнює нулю, то це означає, що оборотні активи фірми дорівнюють її короткостроковими зобов'язаннями. У цьому випадку виникає істотний ризик неплатоспроможності. Коли значення чистого оборотного капіталу зростає, то ризик неплатоспроможності знижується. Теоретично ЧОК досягає свого максимального значення, коли у фірми відсутні короткострокові зобов'язання. У цьому випадку він буде дорівнює величині оборотних активів.
Існує стратегії фінансування оборотних активів залежно від вибору джерел покриття варьирующей їх частини. До них відносяться
чотири моделі поведінки: ідеальна, агресивна, консервативна і компромісна. Розглянемо кожну з них більш детально.
Для графічного представлення введемо ще ряд позначень:
VCA - (Variable part of Current Assets) варьирующая частина оборотних активів
FCA - (Fixed part of Currents Assets) системна (постійна) частина оборотних активів, тобто щонайменше необхідний для господарської діяльності.
Ідеальна модель.
Слово «ідеальне» не означає мета, до якої потрібно прагнути, а лише позначення поєднання активів з джерелами їх фінансування.
У цій моделі поточні активи дорівнюють поточними зобов'язаннями, а сле-послідовно чистий оборотний капітал дорівнює 0 (рис. 58). Така модель практично не зустрічається в реальному житті, тому що будь-якій фірмі потрібен деякий запас вільних грошових коштів для підтримки поточних видатків. Більш того така модель найбільш ризикована, тому що при несприятливому збігу обставин (наприклад у випадку необхідності розрахуватися перед більшою частиною кредиторів одноразово) фірма виявиться неплатоспроможною. Це пов'язано з тим, що більша частина оборотних активів омертвлені в запасах і дебіторської заборгованості, а ліквідних цінних паперів та грошових коштів буде недостатньо для розрахунку з кредиторами.
У цій моделі інвестований капітал використовується тільки для фінансування необоротних активів.
IC = FA або CL = FCA + VCA (10.2)
Для зручності графічного побудови перевернемо баланс зверху вниз.
CL
CA
VCA
FCA
LTL IC
FA E Час
Активи Пасиви Статичний уявлення Динамічне подання
Рис. 58. Ідеальна модель фінансування оборотних активів Агресивна модель.
У цій моделі інвестований капітал використовується для фінансування як необоротних активів, так і системної (постійної) частини оборотного капіталу. Тоді чистий оборотний капітал якраз буде дорівнює цій частині оборотного капіталу. (10.3)
WC = FCA Виходить, що варьирующаяся частина оборотних активів буде фі-нансіроваться за рахунок короткострокових зобов'язань. Тоді модель можна представити в наступному вигляді: (10.4)
IC = FA + FCA або CL = VCA З позиції ліквідності ця стратегія також досить ризиковий, оскільки реально обмежитися мінімумом оборотних активів неможливо. Так як постійних джерел фінансування в цьому випадку вистачає лише на покриття мінімуму оборотних активів, в піковий сезон у підприємства може не знайтися вільних коштів для фінансування додаткових потреб у виробничих запасах. Тут відносно висока поточний прибуток (оскільки витрати на підтримку поточних запасів мінімальні), а й високий ризик потенційних втрат від призупинення діяльності або неотримання можливих доходів при зростанні попиту на продукцію в пікові періоди. VCA CL FCA LTL FA E Активи Пасиви
Активи

FCA FA
Статичний уявлення
IC
Час
Динамічне подання Рис. 60. Агресивна модель фінансування оборотних активів
Консервативна модель. VCA LTL FCA FA E Активи Пасиви
Активи

FCA FA
IC
Час
Статичний уявлення Динамічне подання Рис. 59. Консервативна модель фінансування оборотних активів 1. У цій моделі навіть варьирующая частина оборотних активів покриває-ся за рахунок довгострокових джерел фінансування. Виходить, що формально у фірми немає короткострокових зобов'язань, відповідно ризик платоспроможності теж відсутня. У цьому випадку чистий оборотний капітал дорівнює всій величині оборотних активів (WC = CA). Також як і у випадку з ідеальною моделлю такий підхід є штучним. Консервативна модель має наступний вигляд:
IC = FA + FCA + VCA або CL = 0 (10.5)
По ліквідності дана модель є найменш ризикованою. Однак при цьому вона супроводжується відносно низькою поточної прибутком, оскільки підприємство змушене нести додаткові витрати з підтримки зайвих запасів. Очевидно, що замість того щоб вкладати власні кошти у наднормативні запаси, їх можна пустити в оборот і отримати додатковий прибуток. Консервативна модель економічно не вигідна і з тієї точки зору, що підприємство як би відмовляється від кредиторської заборгованості, що є умовно безкоштовним джерелом фінансування.
Компромісна модель.
Ця модель є найбільш реальною (див. рис. 61). У ній необоротні активи, системна частина оборотних активів, а також певна частина (наприклад 50%) варьирующей частини оборотних активів фінансуються за рахунок інвестованого капіталу. У цьому випадку чистий оборотний капітал дорівнює:
WC = FCA + 0,5 - VCA (10.6)
Звичайно, можна сказати, що в окремі моменти часу фірма буде мати зайві оборотні активи, які сполученими з ними витратам будуть знижувати її прибутковість, однак, це ціна за те, щоб фірма могла підтримувати ризик ліквідності в допустимих рамках.
Компромісна модель може описуватися наступним чином
IC = FA + FCA + 0,5 - VCA або CL = 0,5 - VCA (10.7)
Тепер необхідно зробити деякі зауваження з розглянутим стратегіям.
Перевагу тієї чи іншої моделі є умовною, тому що для кожної з них характерні різні види ризику.
Представлені моделі не є конкретним керівництвом до дії. У реальному житті неможливо слідувати жодної з них. Мета рас-
CL
VCA
FCA IC
LTL

FA
E Час
Активи Пасиви 2. Статична уявлення Динамічне подання
Рис. 61. Компромісна модель фінансування оборотних активів
смотрения моделей - дати загальне уявлення і суть кожної із стратегій управління оборотними коштами та джерелами їх покриття.
Аналіз підприємства і виявлення моделі, властивої для нього зараз або бажаної в майбутньому важливі для цілей перспективного фінансового планування.
Реалізація моделі на підприємстві здійснюється насамперед не за рахунок варіювання довгостроковими джерелами фінансування, а управлінням величиною оборотних активів і короткострокових зобов'язань. Також можна управляти величиною власного капіталу, наприклад шляхом розрахунку прибутку, яка може бути виплачена у вигляді дивідендів.
КОНТРОЛЬНІ ПИТАННЯ.
Назвіть 5 способів фінансування діяльності фірми?
Якими достоїнствами і недоліками володіє самофінансування для фірми в порівнянні з іншими способами фінансування?
Якими достоїнствами і недоліками володіє фінансування через ринок капіталу для фірми в порівнянні з іншими способами фінансування?
Якими достоїнствами і недоліками володіє фінансування через банківське кредитування для фірми в порівнянні з іншими способами фінансування?
Якими достоїнствами і недоліками володіє бюджетне фінансування для фірми в порівнянні з іншими способами фінансування?
Якими достоїнствами і недоліками володіє взаємне фінансування господарюючих суб'єктів для фірми в порівнянні з іншими способами фінансування?
Що являє собою капітал з економічної точки зору? На які складові він ділиться?
Що являє собою капітал з бухгалтерської точки зору?
У чому суть обліково-аналітичного підходу до розгляду капіталу? Які види капіталу при цьому виділяють?
Охарактеризуйте основні поняття, що характеризують капітал підприємства по балансу: СК, ЗК, ІК, ЧОК, СОК.
Що належить до довгострокових джерел позикового капіталу?
12.Охарактерізуйте метод емісії акцій: публічна пропозиція (Offer for Sale Method)
13.Охарактерізуйте метод емісії акцій: Продаж інвесторам за передплатою (Offer by Subscription Method, Public Issue by Prospectus Method)
14.Охарактерізуйте метод емісії акцій: Тендерна продаж (Issue by Tender Method)
15.Охарактерізуйте метод емісії акцій: метод цільового розміщення акцій брокером у невеликого числа своїх клієнтів (Placing Method)
Що відображає додатковий капітал фірми?
В які фонди може йти нерозподілений прибуток фірми? Яке їх призначення
Які дві характеристики використовуються для опису більшості довгостроковій пасивів?
Чим, на вашу думку, займ відрізняється від кредиту?
Що таке комерційний кредит? Які його основні види?
Що таке інвестиційно-податковий кредит?
Чим відрізняється відновлювальна кредитна лінія, від невідновлювальної?
Чим відрізняється кредитна лінія від овердрафту?
У чому особливість ідеальної моделі поведінки при фінансуванні оборотних активів?
У чому особливість агресивної моделі поведінки при фінансуванні оборотних активів?
У чому особливість консервативної моделі поведінки при фінансуванні оборотних активів?
У чому особливість компромісної моделі поведінки при фінансуванні оборотних активів?
« Попередня Наступна »
= Перейти до змісту підручника =
Інформація, релевантна " 10.4. МЕТОДИ середньо-та короткострокових ФІНАНСУВАННЯ. "
  1. 3.3. Аналіз типів фінансової стійкості
    Для встановлення типу фінансової стійкості порівнюється величина запасів з «нормальними» джерелами їх фінансування: власними оборотними засобами, довгостроковими і коротко-строковими кредитами і позиками. Основний фундаментальної перед-посилкою цього виду аналізу є положення про те, що основ-ним джерелом фінансування операційного циклу повинні бути стійкі джерела, в цьому
  2. 12.2. Позикових джерел фінансування
    Про що піде мова? Які види кредитів зазвичай залучаються для фінансування оборотного капіталу? Як розрахувати вартість банківських позик? Яке забезпечення воліють банки в якості застави? Яка роль кредиторської заборгованості як джерела фі-нансування? Які види кредитів зазвичай залучаються для фінансування оборотного капіталу? Найбільш поширеними видами короткострокового
  3. 12.3. ВИЗНАЧЕННЯ ПОТРЕБИ В ЧИСТОМУ оборотним капіталом
    Про що піде мова? Які фактори слід враховувати при розрахунку потреби у власному оборотному капіталі? Як розрахувати потребу у власних оборотних коштах для певного виробничо-комерційного циклу? Які фактори слід враховувати при розрахунку потреби у власному оборотному капіталі? Розглянувши способи визначення потреби у валовому оборотному капіталі та джерела
  4. 10.1. СПОСОБИ ФІНАНСУВАННЯ ДІЯЛЬНОСТІ ФІРМИ
    Існує п'ять способів фінансування діяльності фірми: Самофінансування Фінансування через ринок капіталу Банківське кредитування Бюджетне фінансування Взаємне фінансування господарюючих суб'єктів Розглянемо кожен із них докладніше Самофінансування. Це фінансування діяльності підприємства за рахунок генерується ним прибутку. При цьому виділяються два типи самофінансування:
  5. 18.12. Співвідношення позикових коштів і всього капіталу (позикові та власні кошти)
    Найбільш загальний коефіцієнт визначає співвідношення величини заборгованості (короткострокова кредиторська заборгованість + довгострокова заборгованість + будь-які інші форми пасивів, певні аналітиком як заборгованість, наприклад відстрочені платежі податку на прибуток і привілейовані акції з правом викупу) і величини капіталу, який крім суми заборгованості включає власний капітал (у тому
  6. 16.2. ЕКОНОМІЧНИЙ ЗМІСТ ВЛАСНОГО КАПІТАЛУ
      Власний капітал економічного суб'єкта складається з yc-ll тавного (складеного) капіталу, додаткового капіталу, резервного ка | | живила, нерозподіленого прибутку. До власного капіталу відносить-J ся і тимчасово законсервована прибуток звітного року, отражаемості на рахунку 98 «Доходи майбутніх періодів». Сюди ж слід відносить! і кошти цільового фінансування. На практиці всі власні
  7.  13.8. Контрольний запитальник для перевірки фінансування
      - Чи складаєте ви щорічно плановий баланс на наступні три-п'ять років на підставі аналізу попе-дущих балансів щодо динаміки власного капіталу, співвідношення власного і позикового капіталу, чистого оборотного капіталу, структури майна (основних і оборотних коштів), а також довгострокових і короткострокових заборгованостей? Чи маєте ви намір систематично нарощувати власний
  8.  Передмова
      В умовах ринкової економіки, жорсткої конкуренції підвищуються значимість і актуальність довгостроковій і короткостроковій фінансової політики. Очевидно, що від належної організації фінансової політики докорінно залежить бла-гополучіе підприємства. Головна проблема більшості вітчизняних підприємств полягає в нездатності менеджменту управляти підприємством відповідно до сучасних
  9.  22.2. Аналіз фінансового стану організації
      Мета аналізу фінансового стану полягає у встановленні ступеня короткостроковій і довгостроковій платоспроможності організації. Основними користувачами результатів аналізу фінансового стану організації є її кредитори. Аналіз фінансового стану організації полягає в аналізі ліквідності балансу, розрахунку показників платоспроможності та ліквідності, а також аналізі типів
  10.  ЗМІСТ
      Передмова 6 Глава 1. ЕКОНОМІЧНА СУТНІСТЬ І ВИДИ ІНВЕСТИЦІЙ 8 Поняття інвестицій 8 Види інвестицій. Взаємозв'язок фінансових і реальних інвестицій 13 Суб'єкти та об'єкти інвестицій 17 Альтернативні і незалежні проекти 19 Інвестиційний клімат 22 Глава 2. ЗМІСТ І ОСНОВНІ ЕТАПИ ІНВЕСТИЦІЙНОГО ПРОЦЕСУ 28 Поняття інвестиційного процесу 28 Цілі і напрями інвестування 29
  11.  18.2. Значення структури капіталу
      Капітал підприємства складається в основному з власного капіталу та кредиторської заборгованості. Структура капіталу вимірюється через відносну величину різних джерел коштів підприємства. Фінансова стабільність і ризик неплатоспроможності істотно залежать від джерел коштів підприємства, а також від виду його активів і співвідношення між ними. На рис. 18.1 дано приклад розподілу
  12.  Витрати виробництва
      - Витрати на виробництво і випуск продукції, представлені в укрупненої агрегированной формі (капітал, праця тощо). Постійні і. - Витрати виробництва в короткостроковому періоді, що не залежать від випуску продукції. Змінні і. - Витрати виробництва в короткостроковому періоді, які залежать від випуску продукції. Загальні (сукупні) і. - Витрати, що представляють собою суму постійних
  13.  Питання 9Істочнікі формування оборотних коштів
      Джерела формування оборотних коштів відображені в пасиві балансу підприємства. Виходячи з класифікації оборотних коштів підприємства джерела поділяються на власні, позикові та залучені (рис. 8.2). До джерел формування власних оборотних коштів відносяться: статутний капітал; додатковий капітал; резервний капітал (фонди, утворені відповідно до законодавства, а також з
  14.  7.1. Короткострокова кредиторська заборгованість
      4. Надання інформації про обсяг і умови невикористаних кредитних ліній за короткостроковими угодами про кредитування (з окремим відображенням коштів для погашення комерційних векселів) і невикористаних зобов'язань за угодами про довгострокове фінансування. SFAS 6 (1975 р.) змінило деякі з перерахованих вище положень, розробивши критерій балансової класифікації
  15.  ЗМІСТ
      РОЗДІЛ 1. ВСТУП У ФІНАНСОВИЙ МЕНЕДЖМЕНТ 5 Сутність, визначення та погляди на структуру фінансового менеджменту 5 Цілі фінансового менеджменту 13 Функції та завдання фінансового менеджменту 18 Базові концепції фінансового менеджменту 22 Контрольні питання 27 РОЗДІЛ 2. Фінансових ринків і інститутів 28 Фінансові ринки 28 Фінансові інститути 32 Контрольні питання 36 РОЗДІЛ 3. ЦІННІ ПАПЕРИ В
  16.  3.1. Аналіз ліквідності балансу
      Аналіз ліквідності балансу виконується з використанням двох підходів - майнового та функціонального. Перший з них досить широко відомий, він орієнтований на кредиторів, а його суть полягає в оцінці збалансованості активів і пасивів за термінами. Другий підхід орієнтований на менеджмент, його суть полягає у встановленні функціонального відповідності між джерелами фінансування
  17.  3.2. Загальна оцінка структури фінансування підприємства
      Причини збільшення або зменшення майна підприємства встановлюють, вивчаючи зміни в складі джерел його утворення. Надходження, придбання, створення майна може здійснюватися за рахунок власних і позикових коштів, характеристика яких відображена в пасиві бухгалтерського балансу. Джерелами власних коштів підприємства є: статутний капітал, додатковий капітал, резервний
  18.  2.3. Класифікація та облік джерел довгострокових інвестицій
      Джерела фінансування довгострокових інвестицій в залежності від приналежності діляться на власні та залучені. До власних засобів організацій, що є джерелом фінансування довгострокових інвестицій, належать: амортизаційні відрахування по основних засобах і нематеріальних активів; прибуток, що залишається в розпорядженні організацій після сплати податку на прибуток та інших

bibyurecon.ml
енциклопедія  пікантні  перлова  кавово-вершковий  риба